深圳市4月地方债定价连续“换锚” 市场化发行水平不断提升 焦点信息
新华财经北京4月27日电(王菁)4月以来,深圳市已发行两批地方政府新增债券,其中有两只个券定价“换锚”,成为自去年广东省首次试水以来,第二个实践该举措的地区。
在债券一、二级市场的定价中,大多数债券都会以本券种近期的收益率作为参考。但地方债此前一直例外,其发行参考国债收益率曲线。2022年3月,财政部在官方网站发布“财政部-中国地方政府债券收益率曲线”,自此拉开了发行定价新标准的蓝图。
市场人士表示,深圳市地方债市场化发行采用新“轨道”,对于进一步探索完善地方债定价机制、改善发行成本,以及不断提升地方债发行市场化水平具有重要意义。未来地方债“换锚”是大势所趋,经济强省将逐步率先试水。随着多地逐步实践市场化定价发行,地方债利率隐性下限逐渐淡出,参考基准也从国债移至地方债曲线,未来地方债定价将更合理地反映地区差异。
【资料图】
深圳市两只地方债发行“换锚” 中标利率有所压降
回顾地方债发行定价“新锚”进程,2022年11月,广东省在发行定价环节首次换锚。据发行文件,广东省发行的103亿地方债首度参考“财政部-中国地方政府债券收益率曲线”设置投标区间。最终发行结果显示,广东3年期一般债、5年期专项债中标利率分别为2.46%、2.71%,分别高于前5日国债收益率均值10BPs、18BPs。
对于广东换锚后的地方债发行结果,彼时多位市场人士表示,可能受当时债券市场波动较大影响。当时临近年末,各承销机构的承销任务基本完成,加上市场预期和国债收益率的变化,市场上对新机制认识还有一定的过程。
此后一直到今年4月,深圳市成为第二个尝试该机制的地区。
4月17日,深圳市发行2023年深圳市政府专项债券(十至十六期),其中1只7年期专项债券,发行规模11.3亿元,其标位设定参考“财政部-中国地方政府债券收益率曲线”设置投标区间,投标区间下限为7年期地方债收益率5日均值下浮3%,上限为上述均值上浮10%。
最终该券发行利率为2.87%,相比前5日同期限地方债收益率低8BPs,略高于发行区间下限,相当于在国债基准基础上面上浮6BPs。相比“国债基准+10BPs”的老机制,深圳此次发行利率下降4BPs,降低了融资成本。
随之,在4月26日,深圳市发行2023年第十七期至二十二期专项债券,其中1只7年期专项债券定价换锚,该券最终中标利率为2.8%,和前五日国债收益率均值一致。相比“国债+10BPs”老机制下的定价方式,这一中标利率下降了10BPs。
对于深圳市两次“换锚”均选择7年期债券,市场人士认为,由于目前7年期以配置盘为主,利率波动风险相对较小,同时银行对7年期地方债需求较大,因此该期限品种率先试水。
数据还显示,和深圳市当日同步发行的10年期、20年期地方债相比,此次7年期地方债全场倍数和其他期限相当,但边际倍数为1.66,略低于其他期限2.8-6.5的边际倍数。由于边际倍数体现了市场对边际利率的认可度,边际倍数越高,市场对边际利率的看法越一致,可以说,“换锚”之举还有待参与机构逐渐适应。
业内人士认为,深圳市两只试水的地方债票面利率都有所下降,显示市场对深圳经济发展、财政实力的高度认可。未来一些经济强省也计划将发行定价方式换锚为地方债曲线,此举将是大势所趋。随着地方债的发行利率明显分化,预计财政债务水平较好的地区利率将会有所下降,而债务风险高的地方利率可能会有所上升。
市场化机制不断突破差异化定价彰显地区差异
此前几年,为配合地方债集中加快发行,监管层曾要求地方债承销商投标利率较相同期限国债前五日均值至少上浮40BPs;在债市低迷阶段,对弱区域地方债,银行为主体的承销团成员存在“倒贴”保发行的现象。另一边则是资质较好的地方债需求爆棚,但却要承担更高的融资成本,同时部分机构会通过利差进行一二级套利。
经过多年快速发展,地方债已成为我国债券市场的第一大券种,截至4月26日,我国地方债规模达36.7548万亿元。随着市场化发行水平不断提升,二级市场交易日益活跃,地方债收益率曲线编制更加成熟、市场表征性明显增强。
早在2020年11月,财政部就《关于进一步做好地方政府债券发行工作的意见》中明确提出,鼓励具备条件的地区参考地方债收益率曲线合理设定投标区间,不断提升地方债发行市场化水平,杜绝行政干预和窗口指导,促进地方债发行利率合理反映地区差异和项目差异。
此后在2021年6月,财政部回复相关建议时曾表示,将不断提升地方政府债券发行市场化水平,要求地方财政部门、承销团成员不得以非市场化方式干预债券发行,并积极研究编制地方政府债券收益率曲线。
直至2022年3月,财政部在官方网站正式发布“财政部-中国地方政府债券收益率曲线”,为各地开展相关转换提供了基础和条件。
华泰固收观点称,未来地域间利差水平面临重估,不同资质地方债价格会出现分化,背后主要不是信用差异,更多是当地金融资源、地方债流动性等差异。同时,这也有助于理顺国债和地方债、一级和二级价格体系,地方债流动性将有所改善。
“未来,经济强省不断更新市场化招标过程中的新举措,经济、财政、金融资源等禀赋将决定地方债受认可程度的不同和流动性差异,”业内人士对新华财经表示。
南京证券分析师杨浩表示,过去几年绝大多数地方债定价都是国债基准上浮25BPs,但本质上不同地区资质不同,定价还是需要进一步差异化,理应更加反映地区的信用溢价,除了打开下限的尝试以外,更期待资质偏弱的地区能否允许以更高的市场化成本发债。
多位市场人士对新华财经表示,地方债发行定价基准“换锚”,有助于更好发挥地方债收益率曲线价格发现功能,促进地方债发行利率合理反映地区差异和项目差异,形成良好引领示范效应。随着地方债定价更加市场化、透明化,未来投资者也将有更多优质投资项目选择。
标签:
深圳市4月地方债定价连续“换锚” 市场化发行水平不断提升 焦点信息
2023-04-27
中天金融收关注函:要求说明平安银行惠州分行申请对公司破产重整的依据是否充分、是否合理合规
2023-04-27
全球看点:DIY亚克力板_男性朋友送什么生日礼物比较好一点
2023-04-27
【手慢无】新品发售享优惠!华硕天选4游戏本直降1000元-环球今亮点
2023-04-27
中国化学:4月26日融资买入6022.11万元,融资融券余额25.17亿元-环球资讯
2023-04-27
*ST新海4月27日快速上涨
2023-04-27
焦点热议:凯利泰(300326)4月26日主力资金净卖出244.80万元
2023-04-27
环球视讯!壹网壹创一季度实现营收2.79亿元,同比增长4.60%
2023-04-27
环球快资讯丨世界气象组织:2015年至2022年是有记录来最暖的八年
2023-04-27
热文:trytoremember歌词音译(try to remember歌词)
2023-04-27
中天金融收关注函:要求说明平安银行惠州分行申请对公司破产重整的依据是否充分、是否合理合规
全球看点:DIY亚克力板_男性朋友送什么生日礼物比较好一点
【手慢无】新品发售享优惠!华硕天选4游戏本直降1000元-环球今亮点
中国化学:4月26日融资买入6022.11万元,融资融券余额25.17亿元-环球资讯
*ST新海4月27日快速上涨
焦点热议:凯利泰(300326)4月26日主力资金净卖出244.80万元
环球视讯!壹网壹创一季度实现营收2.79亿元,同比增长4.60%
环球快资讯丨世界气象组织:2015年至2022年是有记录来最暖的八年
热文:trytoremember歌词音译(try to remember歌词)
国家电投黄河公司李家峡水电站5号机扩机工程定子吊装成功 世界头条
6个经济大省一季报:广东GDP已超3万亿,4省增速超过全国水平|速看
五一休市闲钱也能躺赚 国债逆回购操作最佳时点来了
世界聚焦:“五一”假期出行规模超今年春运
次生铅矿物_关于次生铅矿物简述
为什么狼若回头必有缘由_狼为什么会回头 狼若回头不是报仇 必是来报恩
盛会将近!第五届烟台市民文化节开幕式即将启幕 最新快讯
cad另存为dxf后打不开_cad另存为dxf打不开_当前头条
十堰市人民医院三大基金项目确保惠民举措真正惠民 全球观点
浙江科技学院教务系统入口(浙江科技学院教务系统)-焦点热闻
京能电力:一季度净利同比增39.02%
世界今日讯!金融助力高质量发展丨广东保险业一季度成绩单出炉,监管与机构聚焦养老服务等六大领域
聊聊蔚来汽车免费体验营销方式利弊-新动态
pid公式采样周期单位是秒_pid公式
石家庄市桥西区市场监管局公示178批次食品抽检信息
2023上海车展:i7 M70L体验 1100牛米还带M的宝马电动车|热门看点
孙吴县社会化拥军企业征集通知|通讯
暗夜学院Ⅵ:诱惑_对于暗夜学院Ⅵ:诱惑简单介绍
元宵过后的古诗有哪些 元宵节的古诗有哪些 环球观点
天猫超市联合凯度发布《天猫超市消费新趋势白皮书》
- 天天热点!马德里网球公开赛:朱琳、王欣瑜女单未过首轮关
- 江苏海安:五一假期将至 民警景区内开展安全检查
- 张凌赫灵隐寺祈福被偶遇 穿着休闲时尚难掩帅气 世界速看料
- 银行危机后美国贷款规模或出现萎缩! 瑞银:预计工商业贷款年前下滑5% 信息
- 【世界聚看点】全面注册制投教问答 第3.1.47节
- 全球今日报丨旅游市场迎重要转折点 今年"五一"何以不同?
- 国壮亮相“三月三健康春之声”展示壮医特色技法
- 如何购买保险?买什么保险最好?
- 居民就医有“医”靠 医保服务送到家门口|当前简讯
- 2023安徽合肥市肥西县桃花镇、经开区、柏堰科技园招聘城市社区工作者递补体检结果公告(一)
- 港股汽车股反弹 零跑汽车涨3%
- 三鹰小百合沙滩排球_三鹰小百合
- 【诗意江西】“诗与人民·江西诗派”诗歌朗诵会在九江举办
- 苹果 iOS 16 隐藏系统曝光:检测用户国家 / 地区更精准,用于限制特定功能-全球最资讯
- 回归本质,解决核心问题
- 郑州大学财务处网上排号 郑州大学财务管理平台|滚动
- 国乒迎挑战!14场外战3场中日对决,再战张本智和,林高远冲3连胜_天天新消息
- 简短父亲节祝福语_祝父亲节快乐话语大全
- 小番茄都是转基因的吗_小番茄是不是转基因
- 白云电器(603861.SH)拟注销全资子公司白云电器(内蒙古)
- 劳荣枝代理律师吴丹红回应被“立案调查”:没有炒作、没有诋毁
- 罗斯船长好玩吗 罗斯船长玩法简介
- 大型画册《一起向未来》出版发行|信息
- 袁久红院长发的这张照片!羞死人了!这下丢脸丢大了,好害臊! 世界视讯
- 拓荆科技今日大宗交易折价成交53.3万股 成交额2.1亿元
- 俄财长说七成俄中贸易已转为本币结算_今日最新
- 强冷空气致甘肃7市州超5万亩农作物受灾_环球热文
- 约定 歌词 粤语_约定 歌词
- 孙亚静
- 上海家化2022年年净利同比下降27.29%
- 城市慢行指南·在荔园路感受“文艺烟火气”|今日热搜
- 绿中海限购解读!内地人现在可以在海南万宁买房吗?
- 全球最资讯丨湖北四部门联合出台网络餐饮服务食品安全监督管理办法
- 环球速递!王贾桥小学学子用课本剧呈现美好劳动场景
- 高铁电气(688285)4月25日主力资金净卖出534.39万元 世界新资讯
- 恒大汽车已交付超过900台恒驰5 因资金不足恒大汽车暂缓生产恒驰5
- 吃喝板块核心资产发力,食品ETF(515710)逆市涨1%!机构:关注回暖节奏,积极布局! 天天新资讯
- 两部门:2023年全国计划招聘特岗教师5.23万名 当前热点
- 天天消息!汤姆猫4月25日快速上涨
- 速看:4只大熊猫将入住襄阳一娱乐园?重庆动物园回应
- 2023年五一成都都江堰熊猫谷门票预订指南(入口+流程)
- 【当前独家】沧州明珠:芜湖新上隔膜产线正进一步调试 后续将进入试生产阶段
- 预防溺水常抓不懈,多措并举护航成长——萧县石林乡中心学校狠抓落实防溺水工作
- 当前热门:包头稀土高新区:产业链互补“集团军作战” 营商环境优化“包你满意”
- “五一”游山西,这些优惠别错过|今日要闻
- 税务总局:一季度累计免征新能源车辆购置税212亿元-世界速看料
- 常州普通话测试地点(2023年5月)
- “三看”4.5%:这个数字不简单!_世界快消息
- 当前速看:追讨3.73亿元 新城悦服务“主动认错”
- 看热讯:突发!今年最牛A股,一度暴跌18%!